大口徑厚壁鋼管（guǎn）價格強勢和煉鋼（gāng）利潤豐厚局麵暫未終結

 一季度（dù）以來，全球經濟“繁華猶在”的特（tè）征顯著，主要驅動來（lái）自疫苗（miáo）接種推廣下全球疫情好轉帶來經濟複蘇。但也（yě）要看到，國外和國內的政策結構都出現了一定變化。一方麵，雖然總的流動性秉持寬（kuān）鬆基調（diào），但美國的經濟政策向財政進一步傾斜，長端利率的抬升對全（quán）球市場有外溢效應。另（lìng）外，今年以來（lái），國內貨幣政策在正常化的過程中，結構上的“緊（jǐn）”和（hé）“鬆”並存。從國內一季（jì）度的（de）數據來看，超預期和不及預（yù）期的成分（fèn）參半，投資者分歧加大。就房地產投資而言，施工保持著韌性。如何理解房地產市場的韌性，可以從長周期的房地產調控變化、中周期的房地產行業變化以及短（duǎn）周期的信用周期運行幾個維度來分析。在2015年開啟房（fáng）地產小周期以前，房地產大周期處（chù）於增量時代，宏觀的調控思路在於使（shǐ）用全國統一的調控政策，且調控方式主要在需求側，或者（zhě）說需（xū）求側的金融端，對購房者的利率或者杠杆工具進行統一調控（kòng）。房地產小周期在這一階段表現為大起大落。在2016―2017年的一輪房地產去庫存的小周期下，大口徑厚壁鋼（gāng）管調控（kòng）方式加入了供給（gěi）側調（diào）控，或者說供給側的“金融端”調控，比如在房地產小周期的（de）景氣高點推出限售（shòu）房、限價房，再比如對房（fáng）地產企業的融資進行調控等。針對（duì）供給側的（de）調控導致房地產（chǎn）企業的補庫（kù）和去庫時（shí）間延長，且難度增強。此外，在“因城施側”的背景下，調控在一、二、三、四線城市逐步分化。因此，從宏觀層麵來看，調控方式的（de）轉（zhuǎn）變令房地產小周期呈現分化和延長的特質（zhì）。