大宗商品（pǐn）無縫（féng）鋼管價格上漲和全球通脹升溫

由於（yú）前期漲幅較大、漲速較快，向下遊行業傳導困難加大，後期鋼價難以持續大幅上漲，應以小幅波（bō）動為主。日（rì）前（qián）國家發改委也在（zài）新聞發布會（huì）上指出（chū），大宗商品價格上漲和全球通脹升溫，是全球（qiú）經（jīng）濟逐漸複蘇、供（gòng）需關係短（duǎn）期調整、流動（dòng）性寬裕以及投機炒作等多種因素交織作用（yòng）的結果，具有修複性和階段性特征。大宗商品（pǐn）無縫鋼（gāng）管（guǎn）供需兩端（duān）並沒有出現整（zhěng）體性、趨勢（shì）性變（biàn）化，其價格不（bú）具備長期上（shàng）漲的基（jī）礎。在現有鋼鐵（tiě）生產技術方式下，難以（yǐ）實質性（xìng）實現鋼鐵行業低碳生產目標。因此，鋼鐵工（gōng）業協會也明確表述，既要控製產量，又要發展低碳冶煉（liàn）技術。我們認為當前階段（duàn）控製產量是核心手段。這裏的控製產量（liàng）有兩種含義：一是（shì）降（jiàng）低長流程產（chǎn）量，畢竟長流程碳排放（fàng）量更大；二是增加短流程產量，也就是調整螺紋鋼產線結構，增加電爐比（bǐ）例。但是，產線結構的調整（zhěng）是相對長周期的事情，短時間內（nèi）難以（yǐ）出（chū）現質的改（gǎi）變。因此，在現階段低碳工作更多的落腳點在於降低產量。而在建（jiàn）築業需求全年穩定增長的預期下，降低（dī）產量勢必推動螺紋鋼價格中樞上（shàng）移。目（mù）前螺紋鋼呈（chéng）現高產量但（dàn）受擾動、高消（xiāo）費但邊際下降以及高庫存（cún）但降庫的局麵，多空矛盾很鮮明，而且（qiě）目前鋼廠利潤（rùn）處於（yú）高位。政策麵（miàn）來看（kàn），4月以來，金融（róng）穩定發展委員（yuán）會、經濟形勢專家企業（yè）家座談會、國家發改委和工信部先後表示要（yào）加強原（yuán）材料市（shì）場調節，緩解企業經營成本。市場對唐山外的其他區域進一步采取限產的預（yù）期下降。4月21日晚間邯鄲公布二季度重點行業調控（kòng）方案，邯（hán）鄲地區鋼廠將被動采取限（xiàn）產（chǎn）措（cuò）施，4月22日中天鋼鐵因環保問題被約談，市場對唐山外的其他區域進（jìn）一步采取限產政策。綜合來看，我們認為螺（luó）紋（wén）還會延續（xù）漲勢。主要風險則是消（xiāo）費超預期大幅下降以及（jí）其他（tā）主產區未出（chū）台鋼（gāng）廠限產措施。